Forte correction des tourteaux de soja

Dans le rapport mensuel de la semaine dernière, l’USDA a confirmé le dynamisme de la demande chinoise sur l’ancienne campagne. Les importations de l’empire du Milieu ont été revues en hausse de 3 millions de tonnes, à 108 millions de tonnes. Face à cela, les exportations sud-américaines ont logiquement été rehaussées d’un million de tonnes au Brésil et un million de tonnes en Argentine, confirmant l’accélération des échanges entre l’Amérique du Sud et la Chine. Avec cet afflux, le soja américain perd en compétitivité à l’heure où les disponibilités sont confortables dans le pays. Les conditions climatiques optimales depuis les semis incitent l’USDA à maintenir un rendement record de 3,5 t/ha, contre 3,37 t/ha en moyenne sur cinq ans.

Dans ce contexte, la demande sera déterminante pour l’évolution des cours. L’activité de trituration reste dynamique dans le pays, avec plus de 5 millions de tonnes triturées en juin, contre 4,6 millions de tonnes habituellement à cette date. L’activité à l’exportation sur la nouvelle campagne est tout de même ralentie, avec seulement 1,94 million de tonnes vendues pour 2024-2025, contre 8,75 millions de tonnes en moyenne sur cinq ans à cette date. Entre les bonnes disponibilités aux États-Unis et en Amérique du Sud et les incertitudes sur la demande chinoise en nouvelle campagne, le potentiel de hausse des cours du complexe soja semble limité mais la période de risque climatique est encore loin d’être terminée.

Enfin, en Europe, le rebond de la parité euro/dollar, désormais proche de 1,09, est favorable pour les importations de tourteaux de soja en Europe et favorise le repli de ce marché.